El síndrome del exceso de dinero, afecta la economía

“Hay mucha liquidez (dinero) en la economía”, opina Luis Lara, gerente de división internacional del Banco Industrial (BI), el más grande del país.

Lara señala que hay varios factores del por qué las arcas de los bancos están llenas de dinero (Q68 mil 579 millones en depósitos, al 28 de febrero pasado, la cifra más alta de la historia) acumulado desde hace varios años, pertenece a inversionistas o ahorrantes que se conforman con ganar una tasa del 1.71 por ciento anual promedio en cuentas de ahorros, y la pasiva total en 4.64 por ciento, cuando la inflación interanual está en 7.26 por ciento, es decir que el alza de los precios se devora sus ahorros, lo que los economistas suelen definir como una tasa real negativa.

“Hay mucho dinero para el tamaño de la economía, pero este año se va a revertir, la demanda de crédito está muy fuerte (crece a un ritmo del 23.7 por ciento)”, agregó Lara. Para incrementar la demanda de crédito, los bancos ofrecen a sus clientes tasas de hasta 6 por ciento para financiarles la compra de vehículos, 9 por ciento para vivienda, y hasta 12 por ciento, para la compra de electrodomésticos y otros bienes de consumo.

Óscar Pineda Garay, presidente del Crédito Hipotecario Nacional (CHN), explica que la tasa de interés es un precio, cuando hay mucho dinero en el mercado, como cualquier otra mercancía ese precio disminuye, fomentando que las personas se endeuden para consumir o comprar su casita, y que las empresas presten para invertir en nuevos negocios, opina que los niveles de liquidez actuales son adecuados para el crecimiento de la economía.

Mal holandés

Después de la quiebra en octubre pasado, de Refco Inc., el broker (corredor) de muchos bancos guatemaltecos y latinoamericanos que resultaron afectados indirectamente por el fraude, hay una sensación de temor de la banca a invertir en el extranjero, por lo que las entidades han repatriado sus capitales, porque hay posibilidades de colocarlo en el país a una mejor tasa, opina Pineda Garay.

Otro factor de liquidez son las remesas que envían los migrantes, en 2005 alcanzaron un récord de US$2 mil 992 millones, que los bancos cambian de dólares a quetzales para entregárselos a sus familiares en el país, y en lo que va de 2006 estos envíos registran un aumento del 21.9 por ciento.

Además, de una mayor profundización del sistema bancario, que en los últimos años ha sido el sector más dinámico de una economía que apenas creció un promedio de 2.7 por ciento, y que ha duplicado sus captaciones en los últimos cinco años.

Evasión y las tasas bajas

Sin embargo, habría otro factor oscuro tras el exceso de liquidez. Antes de los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001, en Nueva York, los capitales se movían libremente por el mundo, atraídos por las altas tasas de interés, sin embargo, todo cambió cuando el Gobierno de EE.UU. sancionó la Ley Patriota que impuso controles al libre flujo de capitales para prevenir el lavado de dinero y financiamiento del terrorismo.

Lo anterior, explicaría el por qué los inversionistas guatemaltecos no colocan sus capitales en el extranjero, a pesar que la Reserva Federal de EE.UU. viene aumentando sus tasas (4.75 por ciento actual). El Banco de México ofrece un 7.26 por ciento en sus Certificados de Tesorería (CETES) de 1 día, y la inflación está en 3.4 por ciento, ofreciendo una tasa real positiva de cuatro puntos; o en Brasil donde la tasa Selic está en 16.50 por ciento y la inflación en 5.5 por ciento, ofreciendo una tasa real positiva de 11 puntos, la más alta del mundo.

Más que la poca cultura financiera o conservadora de los inversores chapines, Lizardo Sosa, presidente del Banco de Guatemala, cree que hay mucho capital producto de la evasión de impuestos, que se conforma con ganar 1 por ciento, evitando irse a EE.UU., México o Brasil, donde tendría que demostrar que son fondos lícitos.

Según la Superintendencia de Administración Tributaria (SAT), solo la evasión del Impuesto al Valor Agregado (IVA) alcanza los Q5 mil 260 millones al año, un 33.4 por ciento de la recaudación total, no llega al fisco y se queda en las cuentas de las empresas.

Este exceso de liquidez supone riesgos. Sosa cree que tasas tan bajas no son sostenibles en el largo plazo y que el crédito se acelera peligrosamente. Lara afirma que si las tasas siguen subiendo en EE.UU. y a nivel local no, muchos capitales podrían irse del país.

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