Tasa líder podría llegar a 5.5 por ciento a finales de año

Los días del crédito barato podrían estar llegando a su fin. Un pronóstico de inflación a mediano plazo contenido en el Informe de Política Monetaria a marzo de 2006, revela que si la Junta Monetaria (JM) desea alcanzar la meta de inflación prevista para este año (6 por ciento) debería elevar a 5.50 por ciento la tasa líder (7 días plazo) para contrarrestar, para fin de año, el incremento en los precios.

El informe agrega que sería necesario un incremento a 5.75 por ciento durante el primer trimestre de 2007 y permanecer en dicho valor, antes de, finalmente, iniciar una trayectoria descendente a partir del tercer trimestre de 2006.

Los miembros de la Junta analizarán de nuevo el informe sobre el comportamiento de la economía y la política monetaria en una reunión extraordinaria que sostendrán el próximo martes, y podrían aprobar un tercer incremento de 0.25 puntos a la tasa líder en lo que va del año, al día siguiente.
De darse un nuevo incremento, la tasa líder, clave para controlar la inflación, se situaría en 4.75 por ciento. A finales de 2004, estaba en 2.54 por ciento.

El incremento de los precios internacionales del petróleo y sus derivados, que en las últimas dos semanas se tradujo en un alza promedio de Q1.78 por galón de gasolina súper y regular, además del diésel, amenaza con provocar un repunte de la inflación, que al mes de abril pasado estaba en 7.28 por ciento la interanual (últimos 12 meses).

De ese porcentaje, el informe atribuye 2 puntos porcentuales a la inflación importada derivada del alza del crudo.
Implicaciones de la tasa líder

La tasa líder que el Banco de Guatemala (Banguat) ofrece en sus operaciones de mercado abierto a 7 días plazo, para retirar el exceso de dinero que circula en la economía y que provoca la inflación, es el principal instrumento de la JM para contener el alza de los precios. Sin embargo, su comportamiento hacia el alza o a la baja tiene repercusiones en la economía.

Según el Informe Banguat, cada punto porcentual que se suma a la tasa líder de interés contribuye a reducir 0.20 puntos porcentuales en la inflación, es decir que el efecto de un alza de 0.25 por ciento conduce a una disminución acumulada de 0.05 puntos en la inflación.
Sin embargo, subir 1 punto a la tasa líder representa una reducción de 0.28 por ciento en el crecimiento, según el Índice Mensual de la Actividad Económica (IMAE). Si el alza es de un cuarto de punto, el impacto es de 0.07 por ciento.

Otro efecto de la tasa líder podría reflejarse en un alza de las tasas de interés bancarias, dependiendo del nivel de liquidez (dinero) que posean los bancos. La tasa promedio que pagan en las cuentas de ahorros se encuentra en 4.69 por ciento, y la tasa activa promedio (préstamos) en 12.83 por ciento.
Un alza en las tasas pasivas promovería el ahorro, mientras que un alza en las tasas activas encarecería el crédito para las empresas y personas, frenando el consumo, además de las actividades productivas y por ende de la economía en general.

Opiniones de expertos

Federico Linares, ex presidente del Banguat, considera que la JM debería subir la tasa líder a 4.75 por ciento, para enviar una señal al mercado, y evaluar el efecto que tiene el incremento en la tasa de inflación subyacente, ya que si el incremento en los precios se debe a factores externos, la eficacia es menor.
Juan Alberto Fuentes, presidente del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (ICEF), recomendó un aumento moderado de la tasa, ante las expectativas de que la inflación repuntará por los altos precios del petróleo, sin embargo, deberá ser moderada para no impactar el crecimiento de la economía.

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