Cuánto de la tendencia alcista responde a una corrección.
Hugo Maúl
Si uno se apega a la definición de la RAE, manipular el tipo de cambio consistiría en “intervenir con medios hábiles y, a veces, arteros, en la política, en el mercado, en la información, etcétera, con distorsión de la verdad o la justicia, y al servicio de intereses particulares”. ¿Será este nuestro caso? A decir verdad, es muy difícil saberlo. Aunque no puede negarse que el alza del tipo de cambio beneficia a ciertos intereses particulares, tampoco puede negarse que ciertos factores económicos fundamentales son muy débiles. Aunque no puede negarse que las intervenciones monetarias y fiscales afectan el tipo de cambio, otra cosa muy distinta es suponer que tales intervenciones tienen como motivación distorsionar la “verdad” acerca del tipo de cambio. Para concluir que el tipo de cambio está siendo manipulado, habría que tener más elementos de juicio a la mano.
Sobre todo, habría que tener evidencia respecto de qué tanto la tendencia alcista consiste en una “distorsión” respecto del “verdadero” valor del tipo de cambio. Lo cual implica, por supuesto, conocer el “verdadero” precio de la divisa. Tarea por demás difícil. Hablar del “verdadero” valor del tipo de cambio, lo que algunos llaman un tipo de “cambio realista” es muy fácil, determinar numéricamente ese valor es casi imposible. A lo sumo, lo que se sabe es que el tipo de cambio diario no puede estar completamente “divorciado” de ciertos factores económicos fundamentales de largo plazo. Más que la tendencia, lo importante es determinar si la misma está “alineada” con lo que “debería” ser el valor del tipo de cambio a “largo plazo”. El cual, en última instancia, depende de la capacidad productiva del país, de la relación entre precios de los productos exportados e importados, del progreso tecnológico y la composición del consumo entre productos domésticos e importados. En pocas palabras, de la capacidad de generar divisas que tenga el país y del grado de dependencia que se tenga de las mismas.
Desde esta perspectiva, antes de juzgar la tendencia alcista como una manipulación, habría que preguntarse qué tanto de la misma corresponde a una “corrección” respecto del valor de largo plazo del tipo de cambio. De ser así, poco o nada se ganaría intentando oponerse a un movimiento alcista. En todo caso, si se quiere evitar que el tipo de cambio siga subiendo, es bueno recordar que la disciplina monetaria y fiscal nunca está demás.
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7 comentarios:
Carlos Lopez Contreras: (2009-10-19 19:04:44 horas)
Doctor Maúl
Podría ud exponer en alguna columna su opinion sobre la influencia del narcotrafico en el tipo de cambio? No será que se puede manipular pues las drogas son transadas en USA dolares?
O sera que estan entrando pocos dolares por narcotrafico en Guatemala ahora?
Hay alguna relacion entre el tipo de cambio y los mojados que retornan a Guatemala?
Ibarra que dice que es un master en economía podría opinar al respecto? ALli si se queda calladito pues es ideología pura no?
Abraham López: (2009-10-19 16:08:30 horas)
Estoy de acuerdo con lo que dice Estuardo Castellanos, en el mundo hay muchos dolares circulando debido al enorme gasto que se ha hecho en EEUU para evitar caer en una depresion igual a la de los años 30, y por eso el valor de esta moneda esta perdiendo valor frente a casi todas las monedas latinoamericanas y tambien con las monedas de las potencias economicas del mundo.... y por ello los bancos centrales de muchos paises estan saliendo a comprar dolares para que sus monedas no sigan revaluandose demasiado, lo cual tampoco es bueno para sus los productos que exportan.... Mientras que aca en el pais el banguat ha tenido que salir a vender dolares para que el tipo de cambio no se deprecie aceleradamente, tal como ha estado sucediendo desde julio de este año...
Entonces no se entiende pq sucede lo contrario en el pais... Donde el tipo de cambio de deja de estar al alza.... Afectando a los importadores, y por ende tambien a los consumidores pq tenemos que pagar mas por los productos que se importan por ejemplo la gasolina, en donde si sube el tipo de cambio entonces nosotros tenemos que pagar mas quetzales por un galon de gasolina y esto es pq el combustible se compra en dolares , a los que pagan deudas en dolares, etc....
Abraham López: (2009-10-19 16:07:34 horas)
Estoy de acuerdo con lo que dice Estuardo Castellanos, en el mundo hay muchos dolares circulando debido al enorme gasto que se ha hecho en EEUU para evitar caer en una depresion igual a la de los años 30, y por eso el valor de esta moneda esta perdiendo valor frente a casi todas las monedas latinoamericanas y tambien con las monedas de las potencias economicas del mundo.... y por ello los bancos centrales de muchos paises estan saliendo a comprar dolares para que sus monedas no sigan revaluandose demasiado, lo cual tampoco es bueno para sus los productos que exportan.... Mientras que aca en el pais el banguat ha tenido que salir a vender dolares para que el tipo de cambio no se deprecie aceleradamente, tal como ha estado sucediendo desde julio de este año...
Entonces no se entiende pq sucede lo contrario en el pais... Donde el tipo de cambio de deja de estar al alza.... Afectando a los importadores, y por ende tambien a los consumidores pq tenemos que pagar mas por los productos que se importan por ejemplo la gasolina, en donde si sube el tipo de cambio entonces nosotros tenemos que pagar mas quetzales por un galon de gasolina y esto es pq el combustible se compra en dolares , a los que pagan deudas en dolares, etc....
Estuardo Castellon: (2009-10-19 13:01:01 horas)
segun he escuche en CNN, un analista dijo que el dolar se estaba depreciando, si esto es real entonces la moneda nuestra deberia de tener mas valor y no estarse depreciando frente al dolar porque el mismo analista dijo que las monedas latinoamericanas se estaba adquierendo mas valor frente al dolar.
No se que ocurre en Guatemala entonces si la presidenta dijo que teniamos dolares para pagar la deuda externa si Guatemala quisiera.
sergio licardie V: (2009-10-19 12:28:18 horas)
Si digo que la mula es calva es porque tengo la peluca en la mano. En Guatemala hay 14 millones de manipuladores del tipo de cambio. Nada mas que cada quien a su nivel de participación en el mercado y son solamente una de lasmultiples variables a considerar.Sin embargo el tipo de cambio es un número producto de un conjunto de variables que van desde la mentira (medios) hasta la producción total de un país, su valor en el mercado, la especulación de lo que vale, lo que cobran los trabajadores por producir, los que negocian su fuerza de trabajo y mil etc. Todos los que tienen su dolar en la bolsa quieren que valga mas aunque el quetzal no remonte su vuelo. El lunes es un bonito día para opinar, como que es día del caldo de ideas y el día de hoy especialmente, está suculento, para ponerle más chile y pique más y si acaso pica que repique después.
roberto lopez porras: (2009-10-19 09:30:46 horas)
LA TASA DE CAMBIO Y LA POLITICA CAMBIARIA. En pocas palabras puede decirse que la tasa de cambio de un país, como en todo el proceso de formación de precios, depende de la oferta de divisas y la demanda de divisas.La primera esta vinculada a la generación de divisas, ya sea exportando más, recibiendo más turismo del exterior, recibiendo más remesas familiares, teniendo mas inversiones extranjeras productivas, no especulativas o tipo golondrina Etc. pero tambien del lado de la demanda de divisas, reduciendo su uso a traves de una política de sustitución de importaciones, frenando las fugas de capital, sustituir el turismo hacia el exterior por el turismo interno y de parte del Gobierno que haga un uso razonable de las divisas, evitando viajes superfluos al exterior. Cuando el equuilibrio entre demanda y oferta de divisas se rompe, por razones exógenas que no podemos cambiar, se requiere una política económica integral para encontrar un nuevo equilibrio de acuerdo a nuestra capacidad de generación de divisas. El Banco de Guatemala no puede generar divisas, pero con la política monetaria y crediticia si puede estimular su creación en los sectores productivos y el Gobierno tambien con su política fiscal y económica si puede contribuir a encontrar ese nuevo equilibrio. El Banco de Guatemala interviene periódicamente comprando o vendiendo divisas a los agentes financieros para frenar las fuerzas especulativas, pero esto solo ayuda temporalmente a suavizar los vaivenes del mercado, pero lo que resuelve el problema es aumentar las reservas Monetarias internacionales a través de exportaciones, turismo receptivo, inversiones extranjeras y cuando esto no es suficiente, tiene que acudirse a los préstamos de contingencia con el Fondo Monetario Internacional en cuyo caso debe haber una política económica, fiscal, crediticia y monetaria congruente. Si esa disciplina no se consigue lo que finalmente ocurre es una desvalorización de nuestro signo monetario y finalmente restricción por ley del uso de divisas llamado Control de Cambios (al que no queremos llegar), para evitar una devaluación de nuestro signo monetario y volver a un nuevo equilibrio. No es un problema solo del Banco de Guatemala, que por ley vela por la estabiliodad monetaria, es un problema más profundo que engloba al Gobierno y a la sociedad.
roberto lopez porras: (2009-10-19 09:30:01 horas)
LA TASA DE CAMBIO Y LA POLITICA CAMBIARIA. En pocas palabras puede decirse que la tasa de cambio de un país, como en todo el proceso de formación de precios, depende de la oferta de divisas y la demanda de divisas.La primera esta vinculada a la generación de divisas, ya sea exportando más, recibiendo más turismo del exterior, recibiendo más remesas familiares, teniendo mas inversiones extranjeras productivas, no especulativas o tipo golondrina Etc. pero tambien del lado de la demanda de divisas, reduciendo su uso a traves de una política de sustitución de importaciones, frenando las fugas de capital, sustituir el turismo hacia el exterior por el turismo interno y de parte del Gobierno que haga un uso razonable de las divisas, evitando viajes superfluos al exterior. Cuando el equuilibrio entre demanda y oferta de divisas se rompe, por razones exógenas que no podemos cambiar, se requiere una política económica integral para encontrar un nuevo equilibrio de acuerdo a nuestra capacidad de generación de divisas. El Banco de Guatemala no puede generar divisas, pero con la política monetaria y crediticia si puede estimular su creación en los sectores productivos y el Gobierno tambien con su política fiscal y económica si puede contribuir a encontrar ese nuevo equilibrio. El Banco de Guatemala interviene periódicamente comprando o vendiendo divisas a los agentes financieros para frenar las fuerzas especulativas, pero esto solo ayuda temporalmente a suavizar los vaivenes del mercado, pero lo que resuelve el problema es aumentar las reservas Monetarias internacionales a través de exportaciones, turismo receptivo, inversiones extranjeras y cuando esto no es suficiente, tiene que acudirse a los préstamos de contingencia con el Fondo Monetario Internacional en cuyo caso debe haber una política económica, fiscal, crediticia y monetaria congruente. Si esa disciplina no se consigue lo que finalmente ocurre es una desvalorización de nuestro signo monetario y finalmente restricción por ley del uso de divisas llamado Control de Cambios (al que no queremos llegar), para evitar una devaluación de nuestro signo monetario y volver a un nuevo equilibrio. No es un problema solo del Banco de Guatemala, que por ley vela por la estabiliodad monetaria, es un problema más profundo que engloba al Gobierno y a la sociedad.
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