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Guatemala, martes 03 de noviembre de 2009

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Opinión:

Bolsa de valores y ProReforma

En su crítica a ProReforma (elPeriódico, 21 de octubre), el joven e inteligente economista Miguel Gutiérrez, de CABI, un think tank, está equivocado en algunos aspectos.

Por: Manuel F. Ayau Cordón

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En su crítica a ProReforma (elPeriódico, 21 de octubre), el joven e inteligente economista Miguel Gutiérrez, de CABI, un think tank, está equivocado en algunos aspectos. Dice que “si se aprueba ProReforma, aseguraría el oscuro rezago de más de 100 años” porque la propuesta enmienda no permite al Gobierno endeudarse y emitir bonos, y que eso evitaría el surgimiento de una bolsa de valores. Pero el endeudamiento está expresamente autorizado en el Artículo 167, inciso “h” de la propuesta que asigna a la Cámara de Diputados “Aprobar deuda pública (...) con el voto favorable de 2 terceras partes de sus integrantes”. Lo que prohíbe es aprobar un presupuesto con mayores gastos que ingresos (deficitario).


Endeudar al Gobierno con el propósito de que surja un mercado secundario (una bolsa de valores) pone la carreta adelante del buey y recuerda una historia en la revista Selecciones de hace tiempo, que contaba que un pueblo primitivo despejó una larga trocha en la selva para ver si atraían a esos grandes pájaros, los aviones.


No es correcto históricamente atribuir el surgimiento de las bolsas a la deuda soberana, aunque algunas así han surgido. “Bolsas” existen desde el Siglo XI o quizás antes, pues en Francia existían las courtiers de changes que transaban y regulaban obligaciones (deudas) privadas por cuenta de los bancos. El nombre “bolsa”, del latín bursa, lo usaban en Bruges en el siglo XIII para designar el lugar donde los mercaderes se reunían. El mercado primario de capitales privados (venture capital) ha existido antes que las bolsas formales, las cuales surgieron precisamente para facilitar a los mercaderes transar valores privados.


Tampoco es correcto atribuir el gran estímulo de la bolsa chilena a su deuda soberana, pues provino de fondos de pensiones privados y no de deuda del Gobierno. Invierten en deuda soberana porque tienen obligación de hacerlo y, en la medida que lo hacen, merma la capitalización privada del país, por el efecto conocido como crowding out (desplazamiento), pues intencionalmente suben sus intereses para hacerlos más atractivos que las inversiones privadas. La bolsa más grande de EE.UU. (NASDAQ), no negocia deuda soberana y la ejemplar capitalización de Silicon Valley surgió con venture capital.


En síntesis: 1) para que surja un mercado de valores (o de papas) se necesita, primero, que haya valores (o papas) y en un país pequeño no los hay. 2) aunque nos consolemos con que todo el mundo lo hace, no deja de ser inmoral pasarle la cuenta de nuestros gastos corrientes a nuestros hijos y nietos: el déficit fiscal. 3) la competencia de bonos soberanos no fomenta la formación de capital, sino más bien compite con ventaja y disminuye el capital disponible para inversiones productivas. 4) en los mercados artificiales, cosméticos, forzados por las bancas centrales de países subdesarrollados para poder decir que tienen bolsas, no hay mayores transacciones de valores privados. 5) lo que determina la capitalización de nuevas empresas está fuera de bolsas. La capitalización de un país se logra cuando se tiene tradición de seguridad y respeto a los derechos de propiedad y los contratos, y cuando el régimen impositivo es competitivo y no oneroso. Sin ello, seguiremos en “el oscuro rezago” que estamos.


De eso precisamente se trata ProReforma, y es una lástima para Guatemala que algunas personas influyentes, inteligentes y de buena voluntad no la reconozcan como la oportunidad que representa para alcanzar un enriquecedor porvenir. Afortunadamente, en ProReforma confiamos que en una consulta popular, el pueblo mayoritario sí va a querer progresar y va a votar a favor.

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15 comentarios:

  1. JOSUE AUGUSTO PEREZ FIGUEROA: (2009-11-04 10:49:47 horas)
    Don Juan Manuel Aguirre. No crea que le doy tarjeta de credito a mi esposa. El dinero la manejo yo. En asuntos de Estado la cosa cambia. Yo no soy su esposo ni su mujer, soy un ciudadano y me imagino que tambien usted lo es. Lo que si es cierto es que debemos contribuir con los gastos del Estado. Por su apellido lo asocio con los grandes finqueros que no quieren hacer producir la tierra, so protexto de la propiedad privada y me imagino que apoya PROREFORMA por defender esos intereses, pue historicamente esta demostrado que el colonato todavia se practica en nuestro endeble pais y tiene miedo a que los indigenas se desarrollen y tengan los finqueros que salir a bloquear las calles como lo hacen los indigenas de hoy para ser oidos en sus demandas. No le tenga miedo al socialismo, ni al comunismo. Tengale miedo al liberalismo cuando usted deje de poseer lo que posee y que pelea porque no se incrementen los impuestos. Si quiere un debate publico conmigo, Hagalo y combatamos con ideas. No con armas. NUEVA GUATEMALA DE LA ASUNCION
  2. JOSUE AUGUSTO PEREZ FIGUEROA: (2009-11-04 10:49:20 horas)
    Don Juan Manuel Aguirre. No crea que le doy tarjeta de credito a mi esposa. El dinero la manejo yo. En asuntos de Estado la cosa cambia. Yo no soy su esposo ni su mujer, soy un ciudadano y me imagino que tambien usted lo es. Lo que si es cierto es que debemos contribuir con los gastos del Estado. Por su apellido lo asocio con los grandes finqueros que no quieren hacer producir la tierra, so protexto de la propiedad privada y me imagino que apoya PROREFORMA por defender esos intereses, pue historicamente esta demostrado que el colonato todavia se practica en nuestro endeble pais y tiene miedo a que los indigenas se desarrollen y tengan los finqueros que salir a bloquear las calles como lo hacen los indigenas de hoy para ser oidos en sus demandas. No le tenga miedo al socialismo, ni al comunismo. Tengale miedo al liberalismo cuando usted deje de poseer lo que posee y que pelea porque no se incrementen los impuestos. Si quiere un debate publico conmigo, Hagalo y combatamos con ideas. No con armas. NUEVA GUATEMALA DE LA ASUNCION
  3. Salvador del Cid: (2009-11-03 20:25:37 horas)
    Referente a su último párrafo: LASTIMA???..........porqué??? se disgustó o es compasión...... explíquese por favor, compasión no gracias. RECONOCER???......pués claro que la naturaleza y circunstancias que los motivan, y como se identifican con estas, fueron examinadas; de donde cree que viene la oposición......les faltó consenso. OPORTUNIDAD???......no gracias, pero siempre no......no le conviene al Pueblo, porque al Pueblo le interesa utilidad y provecho para catorce millones de Guatemaltecos.
  4. Ernesto Alvarez: (2009-11-03 18:45:45 horas)
    Con razón es tan patético el capitalismo en Guatemala. Imagínense si ésta es la opinión del máximo ideólogo de la libre empresa. ¿Como estarán sus alumnos que lo único que saben es recitar lo que dice su maestro, sin cuestionarlo como pretende PROREFORMA? Este artículo refleja una visión totalitaria y anti-capitalista que deja mal parado a su autor. Es como un epitafio de ProReforma y de su patriarca, que no han aportado ni aportarán nada al país.
  5. Jose Raul González: (2009-11-03 18:27:38 horas)
    Creer que la deuda publica es necesaria para la existencia de una bolsa de valores es igual a creer que el gobierno tiene que hacer panes para que existan los panaderos "privados". Es el buey el que hala la carreta y no al revez.
  6. Irineo Atanasio Bolivar Quisquinay: (2009-11-03 17:56:58 horas)
    Y vuelve a caer la bolsa de valores (de papas o café), más de una centena de bancos quiebran en USA, y ni el mejor café de Guatemala se levanta conPeor Reyforma. ¡Ah libertarios! ¡Ácratas, anarquistas, contradictorios y demagogos!
  7. luis ramirez: (2009-11-03 17:48:24 horas)
    Este señor Ayau si que insulta nuestra inteligencia. Y a cuenta de que un gobierno que no tenga deficit va a querer endeudarse. Si asi son los think tank como sera el resto, talvez que quiera endeudarse para hacer un gasto extraordinario en el que no le alcanza el presupuesto de uno o dos años.
  8. Salvador del Cid: (2009-11-03 17:28:23 horas)
    Todo ser humano está creado a imagen y semejanza de nuestro creador, pero no somos perfectos, así que lo que nos toca entender y atender es eso precisamente, somos proclives a cometer errores. Entonces la pregunta del millón es..........reconocerá sus errores los señores promotores de proReforma??? el primero fué no consensuarlo con diferentes grupos sociales, y hay más aún. Ojalá reconozcan sus errores, hagan un alto en el camino y den marcha atrás de lo que tengan en mente,que eso solo ellos lo pueden saber.
  9. Carlos Lopez: (2009-11-03 17:26:37 horas)
    Para opinar de medicina se necesita ser medico./ Para opinar de ingenieria quimica se requiere ser ingeniero quimico. Si ud pretende opinar sobre Economia (que no es lo mismo que manejar las empresas heredadas por la familia), seria bueno estudiar un poco de economia, como don Miguel Gutierrez/ Talvez por eso es que siendo inteligente tambien es estudiado y sabe de lo que habla/ A veces el sentido comun no resuelve los problemas de fondo, sino solo los chapusea... como proreforma pretende.. y luego, a lidiar con mas problemas creados a largo plazo al limitar la accion del gobierno en la economia nacional. Peligroso opinar sin saber de que se habla don Meme. Ud opine de energia quimica y de manejo de empresas familiares y herencias... en eso si tiene credibilidad.
  10. Dennis Recinos: (2009-11-03 17:15:09 horas)
    Estas propuestas constitucionales proreforma implicarían un retroceso de los Acuerdos de Paz como proyecto de Estado." "En el artículo 48 de la Constitución de la República se establece el principio general de que en materia de derechos humanos, los tratados y convenciones ratificados por Guatemala tienen preeminencia sobre el derecho interno. Por el contrario, en la propuesta de Pro Reforma (artículo 175) se establece: La Constitución tiene preeminencia sobre los tratados y convenciones sobre derechos humanos" En síntesis lo que buscan es minimizar el poder del Presidente para someterlo a sus designios. Igual que con el Senado De ser aprobadas esas iniciativas de reforma constitucional, seguramente sus consecuencias serían perjudiciales para el pueblo, porque: El Estado no tendría ninguna función económica. La actividad económica sería regulada por la "mano invisible" del mercado. (Controlado por la misma Oligarquía). El Estado no tendría ninguna función social. Se terminarían de privatizar las empresas estatales (empresas municipales o comunitarias de agua, etc., lo cual llevaría al aumento de las tarifas a los consumidores (como sucedió con la electricidad, la telefonía, la educación y la salud). Los servicios sociales como la educación y la salud se terminarían de privatizar. Los recursos naturales propiedad de la Nación o de las comunidades pasarían a manos privadas (agua, minerales, petróleo, bosques, etc.) Desaparecerían las políticas redistributivas del Estado, como el IGSS. La única función que se le asignaría al Estado sería la protección de los individuos y su propiedad, dejándolos hacer su voluntad, como en el siglo XVIII, lo hicieron los empresarios fisiócratas. La nueva Constitución sellaría definitivamente el carácter absoluto y dominante de la propiedad privada y la libre empresa. Como consecuencia se concentrarían aún más los ingresos nacionales en la minoría de ricos.
  11. juan fratti: (2009-11-03 17:01:29 horas)
    Creo que existe una contradicción entre la realidad y lo que escribe el Sr. Ayau. En Guatemala, si hay valores. Tenemos COMMODITIES, como se denomina a las materias primas...ej, el azúcar un commodity, que tiene mas de 30 años de estar a la alza, tuvimos mucho tiempo atrás un impresionante mercado de maderas finas....lastima que las explotamos y no las renovamos....producto de la contribución de maderas que el país hizo a EEUU, durante la II guerra mundial, fue que el gobierno NA "regalo", la calzada Aguilar Batres. Sobre el manejo del déficit, ya hemos visto, que los gobiernos conservadores, verbigracia el caso Canadiense, dijeron que PROHIBIRÍAN LA DEUDA, PERO ERAN MEDIDAS SOLAMENTE PUBLICITARIASL, pues con la corriente crísis económica, nadie puede asegurar LO CONTRARIO. También es cierto que después de la gran depresión el gobierno de FDR, en EEUU, sacó adelante al país, con la política de inversión pública masiva, conocida como NEW DEAL. Lo que quisiera que me respondiera el Sr. Ayau, en este espacio, es si ellos se dicen LIBERALES, porque siempre fomentaron prácticas monopólicas en la Industria de Gases hospitalarios e Industriales. NO ES ESO UN POCO CONTRADICTORIO...
  12. Ramiro Asturias Zamora: (2009-11-03 16:58:50 horas)
    Algunas personas influyentes, inteligentes y de buena voluntad reconocieron las opiniones del economista infieri J. Maynard Keynes 'para alcanzar un enriquecedor porvenir'! Y ya ven donde ha ido a parar Estados Unidos de America con eso de vivir cada vez MAS ENDEUDADOS! (Claro, puesto que Keynes era un notorio 'gay,' pues no tenia ni que pensar en sus nietos, ni en el futuro siquiera!) Coincido con Ud., Sr. M. Ayau, 100% en eso del evitar mas y mas presupuestos DEFICITARIOS.
  13. Juan Miguel Aguirre: (2009-11-03 16:20:30 horas)
    @ Don Manuel Ayau: muchos apoyamos ProReforma. Es un primer paso en el largo camino a recuperar nuestra nación, y sanear tanto vicio politiquero que tanto mal a hecho a nuestra querida Guatemala. Como usted dice: será en una Consulta Popular donde los guatemaltecos decidiremos si seguimos en el rezago, o nos amarramos los panalones y nos esforzamos por corregir el rumbo y salir adelante. @Josue Augusto Perez: Imagino que su esposa le ha de idolatrar, pues seguramente le ha dado una tarjeta de crédito con un limite de Q.15,000.00 para que cubra los gastos de su hogar, mientras que usted devenga un salario de Q.10,000.00, en aras de ser congruente con lo que expresa y no imponrle una "camisa de fuerza" que impida el cubrir su desbalanceado presupuesto familiar. Sr. Perez, esta propuesta - y todas las demás - no son cuestión de ideologías, sino de puro sentido común, que al final es el menos común de los sentidos. Nadie puede vivir eternamente endeudado, y menos cuando la deuda crece exponencialmente año con año. Tarde o temprano, hay que pagar los elotes que uno se come.
  14. Roberto Ximenej: (2009-11-03 15:16:20 horas)
    Se puede deliberar, que tanto constituye los valores suficientes para tener una honrada Bolsa de Valores (sin tomar en cuenta que clase de bolsa es posible) y también sobre los elementos mínimos necesarios. Pero la verdad es que la limitante mas grande en este país de voladores quetzales, es el egoísmo del mismo capital ya formado (en la mayoría de los casos de carácter ancestral y anónimo) de crear una verdadera competencia en las diferentes actividades económicas, en especia si estos capitales tienen carácter de acaparamiento de medios de producción económicas, en específico de carácter mercantil y de servicios, creándose exclusividad de inversión en la formación de los medios de manufactura. Pero en fin cada zorro sabe como defender su gallinero y comer de los ajenos con su propia charlatanería. Es esta misma naturaleza egoísta la que se denota en la mejor llamada ProForma, Que en su arrogancia y necesidad de defender valore de los pocos que “tienen”, sobre la soberana constitución de todos, no permite que en búsqueda de consenso por el congreso o por nadie mas, se pueda negociar cambios y eliminar partes que son evidentemente anticonstitucionales, mínimo excluyentes y de consecuencia ilimitadas en manos de pocos no electos o al menos dañinas a mediano y largo plazo. Si medir o cualquier otra consecuencia y hasta ahora el precio, prefiere jugárselas en la inversión de una masiva y costosa campaña “marketing” de medios sociales (en plazas urbanas) y las repeticiones de medias verdades, en todos los medios de comunicación comprables, para ganar adeptos y tal vez votos.
  15. JOSUE AUGUSTO PEREZ FIGUEROA: (2009-11-03 15:08:03 horas)
    Esa terca propuesta de PROREFORMA de que el presupuesto de EGRESOS debe de ser igual al de los INGRESOS. NO se cuantos paises tienen esa norma, pero me parece una tontera poner esa camisa de fuerza cuya pretension es debilitar aun mas al Estado. La ideologia liberal o pragamatismo liberal conlleva la desaparicion del Estado en pro de los DERECHOS INDIVIDUALES y uno de ellos es EL DERECHO A LA PROPIEDAD que en el caso de Guatemala,(insisto) solo el 0.2% de la poblacion es duena del 90% de la tierra laborable. Entonces el Estado para ellos es su sirviente y en vez de proteger la vida protegen la PROPIEDAD PRIVADA matando a los campesinos que la invaden por razones de pobreza o desesperacion. NO A PROREFORMA. Y me declaro reaccioanrio ante tal propuesta y sugiero una convocatoria a ASAMBLEA NACIONAL CONSTITUYENTE para que conozca de esta propuesta o cualquiera otra que se le antoje a la oligarquia. NUEVA GUATEMALA DE LA ASUNCION
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